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《北京證券交易所股票上市規(guī)則（試行）》（征求意見）（以下簡稱“《上市規(guī)則》”），積極貫徹“少停、短停、分階段停”的監(jiān)管規(guī)則，對(duì)停牌和復(fù)牌機(jī)制進(jìn)行規(guī)范，基本沿用了全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)現(xiàn)行安排，保持了相當(dāng)?shù)撵`活性，著力于確保市場交易的連續(xù)性，保障投資者的交易權(quán)利。
停復(fù)牌需要注意的主要問題
1.不得濫用停牌復(fù)牌機(jī)制。上市公司應(yīng)當(dāng)維護(hù)證券交易的連續(xù)性，謹(jǐn)慎申請(qǐng)停牌，不得濫用停牌或者復(fù)牌損害投資者的合法權(quán)益。
2.不得以停牌代替信息保密義務(wù)。在籌劃重大事項(xiàng)過程中，上市公司及其股東、實(shí)際控制人、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員、交易各方，以及提供服務(wù)的證券公司、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)等，不得以停牌代替各自在籌劃重大事項(xiàng)過程中的信息保密義務(wù)，要做好信息管理和內(nèi)幕信息知情人登記工作。
3.不得以相關(guān)事項(xiàng)結(jié)論尚不確定為由隨意申請(qǐng)停牌。在籌劃重大事項(xiàng)過程中，應(yīng)當(dāng)在股票不停牌的情況下分階段披露所籌劃事項(xiàng)的具體情況，不得以相關(guān)事項(xiàng)結(jié)論尚不確定為由隨意申請(qǐng)停牌。
停牌的主要情形
（一）籌劃重大事項(xiàng)申請(qǐng)停復(fù)牌
1.籌劃重大資產(chǎn)重組或發(fā)行股份購買資產(chǎn)。可以申請(qǐng)停牌，停牌時(shí)間不超過10個(gè)交易日；在披露重組預(yù)案或者報(bào)告書后，以對(duì)相關(guān)方案作出重大調(diào)整為由申請(qǐng)停牌，停牌時(shí)間不超過5個(gè)交易日。
2.籌劃控制權(quán)變更、要約收購等事項(xiàng)。原則上應(yīng)當(dāng)分階段披露籌劃進(jìn)展，如確有需要申請(qǐng)停牌的，停牌時(shí)間不超過5個(gè)交易日。
3.破產(chǎn)重整。原則上應(yīng)當(dāng)分階段披露重整事項(xiàng)進(jìn)展，并充分提示相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，如確有需要申請(qǐng)停牌的，應(yīng)當(dāng)及時(shí)披露停牌具體事由、重整事項(xiàng)進(jìn)展和預(yù)計(jì)復(fù)牌時(shí)間等內(nèi)容，停牌時(shí)間原則上不超過5個(gè)交易日。
4.向境內(nèi)其他證券交易所申請(qǐng)股票轉(zhuǎn)板上市。應(yīng)當(dāng)于向境內(nèi)其他證券交易所提交申報(bào)材料的次一交易日停牌，并在收到不予受理決定、終止上市審核決定、不同意上市決定等文書后，申請(qǐng)復(fù)牌。
5.發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)事件等存在重大不確定性并產(chǎn)生嚴(yán)重影響。如出現(xiàn)可能嚴(yán)重影響市場秩序、損害投資者合法權(quán)益的事項(xiàng)，證監(jiān)會(huì)或北交所認(rèn)為有必要的，可以申請(qǐng)停牌。
6.特殊情形。上市公司無法在停牌期限屆滿前完成相關(guān)事項(xiàng)籌劃，但國家有關(guān)部門對(duì)相關(guān)事項(xiàng)的停復(fù)牌時(shí)間另有要求的，連續(xù)停牌時(shí)間原則上不得超過25個(gè)交易日。
（二）其他事項(xiàng)的停復(fù)牌
1.未按規(guī)定披露定期報(bào)告。上市公司未在規(guī)定期限內(nèi)披露季度報(bào)告，應(yīng)當(dāng)于報(bào)告披露期限屆滿的次一交易日停牌1天；未在規(guī)定期限內(nèi)披露年度報(bào)告或者中期報(bào)告等涉及規(guī)范類強(qiáng)制退市情形的，其停復(fù)牌按照退市規(guī)則進(jìn)行處理。
2.被要約收購。要約收購期限屆滿前至要約收購結(jié)果公告前，應(yīng)當(dāng)停牌。根據(jù)收購結(jié)果，被收購上市公司股權(quán)分布仍符合上市條件的，應(yīng)當(dāng)于要約收購結(jié)果公告日復(fù)牌。不再符合上市條件的，應(yīng)當(dāng)繼續(xù)停牌，后續(xù)按照退市規(guī)則和要約收購規(guī)則進(jìn)行辦理。
停牌期間上市公司進(jìn)行信息披露的主要方式
1.分階段披露。停牌期間應(yīng)分階段披露所籌劃重大事項(xiàng)的進(jìn)展情況，避免籠統(tǒng)、概括式披露，并且至少每5個(gè)交易日披露一次進(jìn)展公告。
2.披露主要事項(xiàng)并提示風(fēng)險(xiǎn)。停牌期間應(yīng)及時(shí)披露其籌劃的主要工作、事項(xiàng)進(jìn)展、重大影響以及相關(guān)后續(xù)安排，并充分提示相關(guān)事項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)和不確定性。
3.披露終止籌劃的具體原因及決策程序。如終止籌劃重大事項(xiàng)，還應(yīng)披露終止籌劃的具體原因及相關(guān)的決策程序。
對(duì)停復(fù)牌申請(qǐng)的處理方式
1.暫停辦理。如證券市場交易出現(xiàn)極端異常情況，北交所可以根據(jù)證監(jiān)會(huì)的決定或者市場實(shí)際情況，暫停辦理上市公司停牌申請(qǐng)。
2.不予受理。上市公司無法按照上市規(guī)則和北交所相關(guān)規(guī)定在申請(qǐng)停牌時(shí)披露相關(guān)內(nèi)容，或不符合北交所規(guī)定的事由、要求和條件的，北交所不予受理其停牌申請(qǐng)，但其他部門另有要求的除外。
3.決定復(fù)牌。停牌后發(fā)現(xiàn)停牌事由不成立，或者其停牌申請(qǐng)不符合或不再符合規(guī)定條件和要求的，北交所可以要求公司立即申請(qǐng)復(fù)牌，公司在規(guī)定期限內(nèi)未按要求申請(qǐng)復(fù)牌的，北交所可以決定予以復(fù)牌，并要求公司披露相關(guān)情況，作出解釋說明。
4.決定停牌復(fù)牌。上市公司出現(xiàn)①嚴(yán)重違反法律法規(guī)、北交所業(yè)務(wù)規(guī)則，且在規(guī)定期限內(nèi)拒不按要求改正；②信息披露存在重大遺漏或者誤導(dǎo)性陳述，且拒不按照要求就有關(guān)內(nèi)容進(jìn)行更正、解釋或者補(bǔ)充；③公司運(yùn)作和信息披露方面涉嫌違反法律法規(guī)、北交所業(yè)務(wù)規(guī)則，情節(jié)嚴(yán)重而被有關(guān)部門調(diào)查；④無法保證與北交所的有效聯(lián)系，或者拒不履行信息披露義務(wù)等重大違法違規(guī)情形的，北交所可以決定公司股票的停牌和復(fù)牌。
